658補充

昨晚對中國傳動658的想法有些沒說清楚的地方，加以補充。

658極度看好，但對管理層素質有疑問，而最爲關心的，2004年退出水泥傳動帶業務，轉入風機齒輪業務，這個決策是怎樣做出來的？

如果是管理層當時有前瞻性思維，大膽決策進入這個領域，那就非常好；如果是大摩爲了上市，幫它包裝成這個概念，那就非常不妙。04、05年，風機齒輪業務只占658收入極少比例，完全有可能不是管理層主動戰略的結果。

目前中國風力發電以中小型機種爲主，不超過750KW，而且沒有並入電網，以地區性用電爲主；目前國際上風力發電開始向大型機發展，以150MW以上爲主，而大型機是用變漿變速技術的，直接傳動，並不需要齒輪。

如果中國的風能發電要上網，將來必然是採用大型機的，這說明658目前的主打産品將來可能沒有市場。當然，好消息是，國家政策規定，風機要有一定的國產化率。

如果658的管理層是進取的，那這種産品方向上的再轉型就一點也沒問題，如果能在變漿變速風機産業鏈上占一席之地，那前途無可限量。

如果658只是靠運氣進入一個很有發展潛力的行業，而稍後又被投行包裝成了一個概念（中國傳動並不是做風力發電的，它只是做風力發電機的一個部分齒輪箱，大概只占整颱風機的30%成本；而這種技術，將來又是很快要被淘汰的，我想大部分散戶都不知道這一點。），那658的前景就有限，而現在100倍的PE就顯得太高。